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汇丰晋信基金方磊:低波动策略适合当前A股市场

来源:张家界新闻网   时间: 2019-04-16

    中证网讯(记者  黄淑慧)2018年以来,A股波动性明显提高,低波动策略再度受到关注。汇丰晋信大盘波动精选即是一只采取低波动策略的基金,基金经理方磊表示,历史数据显示,A股市场具有高波动的特点,在这样的市场环境中低波动策略有望获取不错的超额收益。
    方磊表示,投资界有一句名言,叫做“不要把鸡蛋放在一个篮子里”,意思就是可以通过分散投资来降低整个投资组合的风险。汇丰晋信大盘波动精选基金所采取的策略也广西哪家医院能治癫痫病类似。首先会通过“估值-盈利”模型,从比较基准中筛选一批低估值、高盈利的优质个股;然后通过低波动率策略,计算个股自身的波动性和个股之间的协方差。由于股票之间的波动方向并不是完全一致的,通过足够分散的投资组合,能够让不同波动方向的个股实现“对冲”,让整个投资组合的协方差最小化,从而生成一个波动性最小的投资组合。这种低波动策略能够让基金在市场下跌的时候尽量少跌,但在市场上涨的时候基本跟上市场的步伐。长期来看,这一策略能贡献相当可观的超额收益。
    她进一步表示,低波动策略较为广州市治癫痫康复率高的医院契合A股本身高波动的特点。统计显示,过去10年,沪深300指数的波动率有9年均大于标普500指数、甚至纳斯达克指数,其中有3年甚至高出一倍。这种高波动的特性,意味着市场必然会有很多回撤,有时候回撤还很大,这就给低波动策略积累超额收益提供了天然的优势。另外,A股历史上还具有牛短熊长的特点,因此如果能控制好回撤,长期来看将能收获不错的超额收益。
    谈到基金的具体操作,方磊表示,虽然在投资过程中会参考量化的方法,但该基金并不是完全的量化基金。会先用量化的方法优选个股达州治小儿癫痫病医院哪家好并生成一个波动性最小的投资组合,然后会对组合中的个股进行主动筛选,剔除基本面可能存在风险的个股,比如虽然低估值但有可能存在“价值陷阱”的个股。之后会重新生成投资组合,再进行一次主动筛选。经过几轮这样的筛选之后,最终会形成符合要求的、具有最小波动性的投资组合。
    对于“低波动策略只适合熊市而不适合牛市”的观点,方磊表示,并不能这样理解,只能说,低波动策略可能在高波动的市场和熊市里面更容易取得超额收益。汇丰晋信大盘波动精选基金在2017年偏牛市的环境中同样取得了近癫痫手术能治好吗20%的收益,并没有落后比较基准。实际上,通过“估值-盈利”模型所精选出来的个股,本身就具有不错的投资价值。汇丰晋信大盘波动精选基金只不过在这层价值的基础上,进一步构建了一个低波动的投资组合而已。
    财汇金融大数据终端显示,截至4月24日,采用低波动策略的汇丰晋信大盘波动精选基金A最近两年取得了31.79%的收益率,排名同类基金前列。今年一季度,基金的年化波动率在629只晨星股票型基金里排名第7,最大回撤排名第9。
 

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