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晨鸣纸业:业绩增长符合预期 买入评级

来源:张家界新闻网   时间: 2019-04-16

  [摘要]

  核心观点:

  受益于产品价格上涨,公司一季度收入及归母净利润均稳步提升2018年一季度公司实现营业收入72.42亿元,同比增长15.42%,实现归母净利润7.83亿元,同比增长11.39%。加权平均净资产收益率3.32%,较去年同期降低0.35个百分点。基本每股收益长期药物治疗会影响患者的大脑吗为0.31元,较上年同期增6.90%。受益于机制纸价格同比上升,一季度公司业绩稳步增长。

  自备浆优势逐渐显现,毛利率维持高位公司在山东、广东、湖北、江西、吉林等地均建有生产基地,年浆纸产能1000多万吨,2018年预计将有新木浆产能落地,木浆自给率有望进一步提升。木浆价格的上涨使公司成本端的优势更加明显。一北京哪看儿童癫痫好季度公司销售毛利率同比提升3.29pct至35.21%,盈利能力保持稳定。

  增量产能巩固公司行业龙头地位,各建设项目稳步推进寿光美伦40万吨化学浆项目、51万吨高级文化纸项目以及黄冈晨鸣30万吨木桨项目按计划稳步推进。我们认为在环保趋严、供给侧淘汰落后产能背景下,各主要纸种供需维持紧平衡,行业景气度有望延续朔州癫痫到哪里治,增量产能逐步落地有望巩固公司市场龙头地位。

  林浆纸一体化平滑原材料成本上涨冲击,看好公司盈利能力提升自制浆单位生产成本远低于外购商品浆价格,有助于提升公司成本控制能力并维持稳定生产运营。公司自备浆比例高,吨纸盈利保持高位。预计公司18-20年实现营收342.0、373.9、391.9亿元,归母净利润为46洛阳哪家医院治疗癫痫见效快.4、53.7、58.9亿元,当前市值对应18年PE为6.6倍,自备浆比例有望进一步提升强化盈利空间稳定性,维持“买入”评级。

  风险提示宏观经济下滑导致下游需求减弱;行业环保政策趋严影响产能落地进度;原材料价格上涨,纸品价格下跌,融资租赁风控不足。

 

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